【币安Binance】 币安研究院-DeFi系列第一篇：去中心化借贷

金融事务研究所——金融创新研究所系列一:去集中化贷款 Binance研究数据库预览 原件:2019-06-10 简介:作为Dapp的一个分支，分散金融似乎是目前区块链技术的最佳使用案例之一。本文翻译了货币与安全研究所发布的DeFi报告系列中的第一篇文章，该文章重点介绍了DeFi基石的应用类型:分散加密资产借贷平台。深入而简单地分析了具有代表性的贷款DeFi项目、市场参与者和参与动机，以及这些平台与集中式金融系统相比的优势和风险。 本文是根据货币与安全研究所6月6日发布的报告翻译的，部分内容略有修改。 原始报告: http://info . binance . com/en/research/market research/defi-1 . html ？？核心摘要 去集中化金融，也称为开放金融，或简称DeFi，已经发展成为以太网应用的核心驱动因素之一。DeFi的核心原则是未经许可提供全新的金融服务生态系统。没有任何中央集权，世界上任何人都可以使用它。在这个生态系统中，用户是自己资产的保管人，对自己的资产拥有完全的控制权和所有权。他们可以自由进入市场上所有分散的市场。 贷款协议和平台为市场参与者提供了不同的使用动机，例如: ？对于借款人:可以做空资产或借用使用权(如治理权) ？对于贷款人:你可以用自己的资产来赚取利息。 ？对于以上两点:存在跨平台套利的机会 与传统的金融产品相比，非集中管理的协议提供了几个有希望的优势，例如: ？透明度和价格有效性，因为价格受市场需求的影响。 ？借贷发生时的便利和速度 ？反监督和不变性 然而，鉴于这些金融原型的实验性质，与集中的竞争者相比，它们确实显示出一些具体的缺点，例如: ？技术风险(交易对手风险被智能合同风险取代) ？低流动性(即很难在不影响当前利率水平的情况下大规模借款) 一般来说，加密货币驱动贷款领域仍处于早期阶段，但它提供了一个令人信服的价值主张，即个人和机构可以利用过去的信贷模式提供更广泛的融资渠道，而不需要可信的中介或第三方。虽然很难确定哪种平台或协议在长期内会吸引最多的用户，但各种工具已经联合提供了越来越多的去集中化方案来获得资金，并形成了一个更全面的DeFI工具箱。 这份报告是我们DeFi系列的第一篇文章，涵盖了许多不同的平台和协议。这些新事物旨在推翻现有的金融业和基础设施。总的来说，本报告将讨论DeFi的基础应用类型:分散加密资产借贷平台。 尽管开放金融本质上独立于平台，但目前几乎所有的DeFi应用程序都是在以太网上开发和使用的。稳定的货币戴是DeFi的基石之一。Dai是一种分散的稳定货币，由Maker的生态系统中生成的加密资产抵押。 截至2019年5月31日，从现有的申请号、交易号和平台锁定金额(如制造商和复合)来看，以太网广场占主导地位。因此，基于以太网的DeFi Dapp将是本报告的重点。 长期以来，贷款是建立在双方的信任基础上的。那么，与集中式平台相比，分散式加密资产贷款平台如何匹配没有信任的匿名陌生人之间的贷款呢？ 1.分散贷款概述 1.1公共链、平台和支持资产概述 1.1.1？什么是DeFi？相关的公共链是什么？ DeFi可以定义为: “一个由未经许可的区块链点对点协议和应用程序组成的生态系统建立在分散的网络上，用于促进金融工具的借贷或交易。” 目前，大多数DeFi协议是基于以太网的。截至6月5日，基于以太网广场的DeFi应用锁定的质押资产总值已超过5亿美元(超过150万以太网)。 图1-按公共链划分的DeFi申请数量(截至6月5日) 比特币的闪电网络解决方案可以被视为在比特币区块链上运行的一个DeFi应用。截至2019年6月5日，闪电网络的锁定价值约为800万美元。 图DEFI申请中锁定商店的总金额(百万美元)(截至6月5日) 关于状态观测系统，状态观测系统使用户能够借用和借出状态观测系统的资源(例如，中央处理器、内存、网络)。尽管该软件发布仅一个多月，但它在抵押贷款总额方面已经处于领先地位，总共锁定了9000多万个EOS。EOS上的其他平台还包括一个未经许可的货币市场协议，即刚刚发布的巴克协议。 此外，其他公共链也在建设分散的金融应用。例如，斯达的目标是开发一个新的全球金融系统，但是到目前为止还没有第三方开发者开发的金融dApp。 另一个例子是Ontology，该公司最近与稳定的货币发行商Paxos合作，在其公共链上发行了多达1亿枚PAX代币。在其新闻发布会上，本体提到“除了交换之外，还将探索其他应用场景，PAX令牌有望在五月在本体上发布？”。 由于以太网方在DeFi应用数量上的绝对优势，本报告将重点介绍基于以太网方的DeFi应用。这些平台和协议支持哪些资产？ 1.1.2基于以太网广场的DeFi平台支持哪些资产？ 以太网车间上的DeFi平台支持多种资产。它可以分为两类:本土区块链资产和非本土区块链资产。 “区块链本地资产的定义是，其价值未被任何非本地区块链资产(如股票或法定货币)抵押或背书的资产。例子包括基本注意标记(BAT)或OmiseGo(OMG)等 这些资产通常允许在区块链铸造/销毁(即在链上创建资产)。在DeFi生态系统中，核心支柱之一(也是区块链本土资产的一个例子)是马克道(MKR)和其戴(Dai)稳定货币。 作为一种通过抵押加密资产而产生的稳定货币，戴的价值可以通过复杂的抵押机制和稳定的利率与美元挂钩，以鼓励市场参与者通过套利来抵消价格误差。细节将在下一节进一步讨论。 其他本地资产也可以用于这些应用，例如区块链以太网上的ERC 20令牌，如REP、BAT或ZRP。 这些区块链本地资产可用作: ？贷款抵押品 ？可出租资产 ？可借入资产 ？治理资产(如MKR) 有趣的是，非流动性(本地)区块链资产不能用作抵押品，无论它们是同质资产(ERC20)还是非同质资产(ERC721，如隐密基迪)。 “非本地区块链资产包括在公共链上运营的各种资产，但它们的价值由非大宗连锁资产(如商品、股票或法定货币)抵押或背书。” 一些最受欢迎的非本土区块链资产是稳定的货币，如USDC或TUSD，由银行账户上的法定货币抵押品发行。 在DeFi生态系统中，USDC包含在许多贷款协议中。值得注意的是，继2019年2月的投资后，达摩将USDC加入其支持的资产。 那么，以太网上运行的非托管协议和平台是什么？ 1.2协议和平台 在本节中，仅包括非托管平台和协议。因此，BlockFi和Nexo等平台被排除在外。 表1-支持贷款的以太网非托管协议和平台 图3-截至2019年6月4日，最大的以太网车间上的DeFi贷款平台的抵押价值(百万美元) 马克道、达摩和大院这三大巨头占了法国电信公司平台锁定的以太网总量的近80%。我们将在下一节介绍它们。 1.3贷款流程如何在非托管平台上运行？ 在这一节中，我们将讨论前一节中提到的三个最大的平台:制造者、复合者和达摩。这三者使用不同的模型，这为我们提供了关于一般贷款流程如何在非托管平台上工作的有趣见解。 总的来说，这些平台依赖借款人的超额抵押贷款作为启动贷款和决定贷款是否必须在贷款期间关闭的关键机制。 制造者 Maker是一个独特的“发行者”，个人可以通过将ETH存入CDP直接借入DAI(一种与美元挂钩的稳定货币)，目标值为每枚1美元。 制造商代币(MKR)允许持有硬币的个人通过“管理费”(即贷款利率)分享运营收入。这种结构与点对点模式的不同之处在于，它将储备(抵押品)集中起来，主动发行令牌，而不是转移现有令牌。 与法定货币抵押发行的稳定货币不同，加密资产抵押的稳定货币依赖于不同的机制来维持与法定货币的联系。值得一提的是，无论其联系机制如何，任何稳定货币的内在价值都完全取决于中央银行(如美联储)的集中决策过程，中央银行负责制定货币政策，并最终影响法定货币相对于其他货币和资产的相对价值。 在MakerDAO的例子中，Dai是一种加密的资产抵押稳定货币，用于构建在以太网上的Maker生态系统。制造商生态系统目前允许ETH持有人将ETH纳入智能合同，以换取打造DAI稳定货币的能力，从而将ETH(一种高度波动的抵押资产)交易为稳定贷款。值得注意的是，Maker平台将很快允许借款人放置各种资产抵押品，以降低单一资产的波动性，从而在抵押品层面实现多样化。随着市场整体价格的反弹，这可能会进一步推高戴的流通供应量。目前，戴已经是世界上最大的通过加密资产抵押发行的稳定货币。 在Maker中，贷款被过度抵押，贷款开始时要求的抵押比率高于150%。 点对点贷款池可分为两种类型: 1.直接配对(例如达摩、埃特兰德等。) 2.流动资金池(例如，复合资金、动态资金) 让我们看看两个最大的对等平台:复合平台和达摩平台。 在大多数这些平台中，该平台直接匹配贷款人和借款人，利率之间存在利差。平台或协议开发商通过差价作为收入来维持运营。 复合的 复合协议是一种为以太网上运行的各种令牌创建货币市场的协议。 每个市场都与一个cToken(如cBAT)相关联，Ctoken充当协议贷款资产的中介。通过cToken，贷方可以获得随时间积累的利息。具体而言，感兴趣的量在块维度中累积。在贷款期内，每15秒钟将出现一个新的区块，现金转储将继续增加。 在该复合物中，还有一个撤销功能，允许用户将关键技术转化为原始资产(例如，从基于能力的技术转化为最佳可得技术)。 每项资产的利率都基于实时市场供求关系。当借款人的需求过度时，利率将会上升，而可贷金额的过度将会导致利率下降。此外，贷款利率总是低于借款利率，以在平台上产生流动性。 法则 达摩是一个允许用户以90天固定利率借入和借出各种资产的平台。支持的资产包括ETH、和戴。 简而言之，该平台可以手动处理和匹配交易，而不必在任何时候充当托管人。用户可以请求借出资产，然后等待他们的请求被匹配。 达摩的利率目前是由团队通过黑箱流程手动确定的。有趣的是，达摩的贷款利率设置是相同的，这与其他平台如复合平台形成鲜明对比。 如果借款人决定在到期日前偿还贷款，他必须支付90天的全部利息。因此，借款人(提前还款)的唯一动机是收回抵押资产。 1.4一些附加指标 表2-传统美元计价金融工具的收益率和利率(2019年5月31日) 这些传统金融工具(见表2)基本上为美国经济中的“无风险利率”提供了参考。目前，利率在2%到3%之间。 与抵押贷款稳定货币(即表3中的USDC)的贷款利率相比，数字资产借贷平台提供的贷款利率高于这些基准利率，尽管它们具有一些核心优势，如资本流动和基本智能合同的透明度、更大的平台实用性和灵活性以及用户便利性。 表3-截至2019年6月4日托管和非托管平台及数字资产协议的贷款利率 戴的利率比高，因为对美元没有潜在的价格风险，随时可以转换成美元。然而，把它作为戴贷款利率的基准，实际上是非常有趣的。由于稳定货币的贷款利率远低于17.50%的稳定投票率，庄家投票者可能决定在未来进一步降低其治理成本，以缩小与其他平台利率的差距，保持平台的竞争力。 至于以太网的贷款利率，当以太网从PoW过渡到PoS时，与未来的PoS质押回报一致。PoS质押的回报与网络的通胀率相似，因此贷款利率与以太网PoS的2-3%的预期范围一致。 由于Maker是以太网上DeFi的最大组成部分，在整个贷款生态系统中占据近80%的主导地位，我们可以看到所有非托管平台的抵押贷款资产总值的演变。 图4-制造商锁定的抵押贷款资产总值趋势(百万美元) Dai是运行在以太网车间上的DeFi生态系统的核心组件之一。目前，约1.5%的以太网车间的总供应量锁定在制造商。以下是一些关键指标: 图5-自2018年1月以来制造商治理利率(CDP利率)的演变 2019年5月31日，做市商持有者首次决定将CDP利率下调2%，至17.5%。2019年前五个月，中国央行利率从0.50%升至19.50%的历史高点。 图6-2018年1月以来戴的流通供应量(百万美元) 截至今日，戴的发行量和供应量约为8200万份，2019年上半年将略有下降，这与稳定成本持续大幅上升有关。 就市场价值而言，戴目前是第五大稳定美元货币，仅次于美元的、、、PAX，最近已超过。 图7-截至2019年6月5日，大型稳定货币(不包括USDT)的流通市值(百万美元) 由于戴相龙目前的抵押贷款比率(480%+)远高于其最低门槛，只要MKR政府决定取消目前为戴相龙设定的1亿美元的最高发行限额，当前市值仍有可能增加。这以及未来对各种资产抵押的支持，可能会进一步推高戴的流通供给。 2.市场参与者 在本节中，我们将讨论DeFi市场参与者的观点，包括哪些类型的个人/机构可能希望参与这些协议，以及他们这样做的潜在动机，如套利。 2.1贷款人案例 从贷方的角度来看，核心利益是将现有资本投入使用并产生收入的能力，而不是长期持有资产(“基本上是HODL战略”)。在这种情况下，用户可能会看到两个关键的回报: ？长期投资的“回报”。长期头寸持有人(即价值投资者)可以获得这些利息(通常以相同的货币计价)，为他们带来新的收入来源(资本增值或“HODL战略”除外)。例如，长期投资以太网广场的投资者可以从这些贷款平台中受益，并获得额外回报。 ？美元对稳定货币的回报率。与大多数常规银行账户不同，稳定的货币不会产生任何收益。将美元计价的稳定硬币存储在数字钱包中类似于将美元纸币存储在皮革钱包中:它们都不会带来好处。考虑到通货膨胀的风险，这将转化为稳定货币有效价值的贬值。对于稳定的货币发行者来说，为了争夺市场份额，他们有动机将部分银行存款收入分配给通过这些分散平台支持流通和供应的用户。 2.2借款人案例 从借款人的角度来看，有几个理由需要使用非集中化协议来借入资产。 ？Can do 空资产。借款人可以借入资产，使资产等于0+并立即在任何交易所出售，以获得其他加密货币(通常是稳定的货币)。这类似于集中交易所的保证金交易。同样，它还提供了在不支持此功能的平台上进行保证金交易的能力。例如，一个交易者可以在硬币上做一个空的资产(因为它不允许保证金交易)。随着可贷款资产列表的不断扩展，这个应用场景也将变得越来越有价值。 ？使用借用令牌的价值(例如借用治理权)。借款人可以(暂时)决定借入资产，以在区块链获得更多权力或治理权。例如，某人可以借用REP(占卜货币)来参与链解析机制。 2.3套利机会 假设不存在交易成本，如果以下不等式成立，则存在套利机会: 贷款利率(%) 0 总费用(%) > 0是任何附加费用的总和，如天然气费或贷款/借款平台的任何交易费。 理论上，最低抵押贷款利率(%)和贷款利率(%)的乘积实际上是所有可贷出资本的实际利率的100%。然而，在实践中，平台上的用户倾向于以比最低抵押贷款利率高得多的比率过度抵押贷款，从而为低抵押贷款利率提供了缓冲空。 表4？-跨平台平均抵押贷款比率(2019年6月4日) 目前，贷款/借款平台有两个主要的套利机会: ？分散和集中平台之间的套利。在撰写本报告时，达摩提供了一笔90天的贷款，年利率为USDC的8%。可以获得美元信贷的消费者有套利机会(监管套利基于对KYC账户的现有访问等)。)。仲裁员可以以不到8%的利率借入美元，将这些美元转移到铸币厂购买USDC，然后将USDC借给达摩。然而，这种套利受到特定风险的影响。例如，如果对平台定义的特定利率的需求不足，贷款可能永远不会与达摩的利率匹配。此外，这些机会也有潜在风险(交易对手、特定于平台的风险)，这将在下一节中详细讨论。最后，套利可能存在于准入受限的平台上(或要求更严格的KYC)，这些机会可能会持续更长时间。 ？去集中化平台之间的套利:这种情况预计会更加罕见，因为去集中化平台目前在贷款利率之间有很大的利差。其中一个主要原因是该行业的参与率较低，目前仍处于初级阶段。此外，由于这些开放式去集中化平台的性质，消除套利机会的参与者数量更大。此外，这些套利机会通常转瞬即逝，因为许多平台整合了来自其他平台的贷款信息(如Zerion)。此外，对于纯套利，这两笔贷款必须有相似的参数。特别是，贷款的期限(期限长度)和到期日必须相同或相似，以便最好地进行这种套利。否则，潜在风险可能包括网络环境因素、主要通货膨胀率(象征性发行)、价格变化风险和预付款/流动性(无论利率和期限是固定的还是可变的)。如果不同的平台对借款人如何在贷款到期前平仓有不同的政策，那么可能会有提前还款的风险。 3.去集中化协议的风险和优势 在本节中，我们将比较这些分散协议与传统金融行业和集中式加密资产托管平台的风险和优势。 3.1这些平台和协议的优势和好处 3.1.1加密资产行业的优势 以下是加密资产行业使用这些新的分散式非托管平台的一些好处: ？提高价格效率:由于贷款和贷款协议允许任何人对资产进行空操作，因此可以在市场上实现更高的价格发现和效率。 ？不变性和反审查:单一交易无法逆转，没有第三方可以阻止借贷过程。这样，将形成一个没有审查的有效市场，并且不会对用户造成歧视。 3.1.2集中银行平台去集中化系统的优势 特别是，这些平台和协议提供了优于集中式银行平台的几个优势。 ？更广泛的资本获取渠道:生活在资本控制国家的参与者可以获得基于其他法定货币的稳定货币，如美元或任何以法定货币计价的稳定货币(如英镑、欧元)。 ？透明度和效率:在纯P2P贷款平台上，利率仅由市场参与者决定，贷款通过过度抵押获得担保。此外，很容易也不可能在当地公开获得贷款信息。 ？灵活性和贷款隔离:一个钱包可以同时借入多种加密货币。不同的风险也可以是完全独立的。例如，一个钱包可以向联邦理工学院借USDC，而另一个钱包可以向联邦理工学院借英美烟草。如果贷款违约(即抵押品的价值低于其清算阈值)，它只会影响抵押品，因为风险是孤立的。然而，对于允许多边担保的平台，可以通过将不同的资产聚合成一组担保来降低风险。 ？降低流程成本/周转时间:与传统金融行业不同，分散融资取消了所有中间信用检查，允许任何用户以市场价格快速借入资金。 3.1.3托管贷款平台非集中化系统的优势(如集中交易) 托管贷款平台是指加密行业的集中平台，如托管贷款平台(如BlockFi)或集中交易平台(如Bitfinex、Gate.io)，用户可在此平台上进行保证金贷款。 ？跨平台和交易场所转移借入资金的能力:与集中贷款交易场所不同，个人可以借入资金，并自由地将其转移到其他场所，只有抵押品被锁定在智能合同中。 ？全管理基金:那些想进行保证金交易的人可以在不放弃代币的情况下，在分散的交易所有效地获得空的资产。 ？在受限管辖区进行保证金交易的能力。在一个完全分散的贷款协议中？整个过程在没有KYC的链条上进行。因此，任何市场参与者——无论其国家政策如何——都可以获得资产(无论是多头还是空头)，然后进入保证金交易。 3.2。缺点和固有风险 3.2.1一般缺点 以下是在区块链以太网上运行的现有协议/平台的集中式借出解决方案和托管平台的一些常见缺点: ？缺乏保险机制:与传统金融不同，连锁贷款没有保险机制。因此，存在违约风险。尽管一些平台可能在交易对手违约的情况下为用户提供保险，但这仍然是这些分散平台的普遍缺陷。 ？难以赎回法定货币:由于贷款以加密货币计价，通常很难将这些贷款转换成法定货币。在实体经济中使用这些借入资金似乎非常困难，但这实际上是一个更广泛的问题，涉及到如何在实体经济中更广泛地使用区块链资产。此外，对抵押贷款稳定货币(尤其是USDC)的支持可能会进一步鼓励用户借入资本，并用本地区块链资产(如以太网货币)赎回法定货币。 ？超额抵押无助于“非开户”用户(即没有加密资产的用户):由于目前没有可用的信用评分，贷款必须超额抵押。对于没有加密资产的用户来说，没有借贷的机会。因此，这些贷款和贷款平台无助于经济增长，因为贷款的先决条件之一是过度抵押(有时高达150%)。另一个信用评分系统也在开发中，但不清楚如果没有明确的KYC政策，如何设计这样一个区块链贷款系统。相反，它可能会进一步“歧视”一些市场参与者。 ？超额抵押贷款对杠杆交易几乎没有影响:尽管资金可以借入并转移到其他平台，但由于需要超额抵押贷款，货币投机者对在分散平台和协议上借款不太感兴趣。集中交易使保证金交易更加容易。他们依靠自动保证金移除系统、复杂的清算算法和保险基金，让交易员建立高杠杆头寸。 这些缺点确实非常严重，但我们必须认识到，其中大部分是由于开放金融业仍处于早期阶段，许多应用和协议仍是一个试验场。我们预计，随着行业的成熟，一些关键问题的解决方案将会出现。例如，通过制定保险协议、研究新的行业法规和智能合同机制，我们可以避免过度抵押贷款的设计。 3.2.2区块链特定风险 由于我们在本报告中主要讨论基于以太网的应用，以太网本身的一些问题可能会给DeFi贷款解决方案带来一些困难: ？网络拥塞:以太网广场可能因加密卡等应用而被阻塞；福柯的连锁投票和付费政策也引发了西比尔攻击。如果出现网络拥塞，交易可能会处于等待状态，导致市场效率低下和信息延迟。 ？交易成本，如天然气费:由于交易基于天然气费竞争，天然气费较低的交易可能需要等待优先级较低的确认。相反，有些产品有时没有明确或固定的燃气费，导致用户成本较高。 以太网车间中的上述问题可能会在其他区块链发生。网络性能问题在以太网车间尤为突出，因为它的普及程度和使用频率都很高。相比之下，其他区块链目前不存在扩展问题，这通常是因为它们没有足够的使用率或者在设计上更加集中，因此具有更高的事务处理速度和更好的性能。 3.2.3平台特定风险 尽管本报告侧重于非托管平台，但贷款协议的分散程度也有所不同。平台特定风险可分为两类:半集中式平台风险和完全分散式平台风险。 半集中式平台风险 ？缺乏充分的透明度。例如，Dharma是第三大DeFi应用程序，但在某些领域仍然缺乏透明度。不清楚如何定义每项资产的固定利率，因为它不受市场环境(供应和报价动态)的影响。此外，贷款匹配过程不透明。没有关于要处理多少贷款的实时信息，也没有办法审计贷款匹配是否基于一些公平的规则，如“先进先出”。 ？利率治理:中央平台可以随时改变利率，给借贷双方带来不确定性。 ？交易对手风险:如果平台是半集中的(资金通过中介转移并直接发送到智能合同)，是吗？该平台本身可以控制资产，并可能恶意使用资金。 完全分散的平台风险 ？价格机制失效:当一些预测者，即数据提供者，评估抵押资产时，将存在操作风险，例如数据操纵或由于价格来源问题而无法检索正确的市场数据。这可能导致抵押资产的错误估价。 ？波动风险:如果价格波动过快，一些用户可能会被迫清算抵押资产。 ？智能合同的缺陷:由于交易在区块链无法逆转，智能合同中任何问题引起的黑客攻击都可能给分散协议的用户造成巨大损失。随着以太网广场的不断发展和快速迭代，平台需要不断维护智能合同的开发和版本迁移，以防止资金损失。 ？时间缺陷:当平台的阻塞时间稳定时，利率在阻塞级别计算。否则，如果区块链经济停滞或放缓(或反向加速)，利率可能会有所不同，计算智能合约利率的逻辑与每个板块的利率相关联。 3.2.4监管和税收风险 如果任何个人使用或依赖托管或集中平台，即使实施跨平台套利，也应考虑监管风险和税收成本。以下概述了使用这些平台带来的一些监管和税收风险。 ？证券分类:对于稳定货币是否可以被归类为证券，存在着越来越多的不确定性。尽管CFCT可以将其视为“掉期”，但美国证券交易委员会(SEC)可能会将其视为“即期票据”。 ？托管:非托管平台带来的不确定性是:谁是贷款资产的实际托管人？许多专业投资者需要依赖第三方托管人。使用这些平台可能会产生潜在的监管漏洞，因为某些监管要求可能无法满足。 ？许可/许可:无论最终用户位于何处，在大多数管辖区，分散平台都可以在没有许可的情况下运行。从中期来看，USDC最近支持的许多平台可能会产生潜在的“许可风险”，最终会影响运营商的成本，导致利率或交易成本上升。 ？税收不确定性:对于这些平台，办公地点和当地要遵循的司法政策都是灰色地带。 结论 以太网广场是目前市值最大的可编程区块链。因此，毫无疑问，它是许多分散应用程序的标准默认平台，包括诸如复合、达摩等贷款协议。很快，其他可规划的区块链(如EOS)可能会越来越多地落入许多其他分散贷款协议。 由于仍处于早期阶段，贷款行业仍存在一些风险，随着行业的成熟(尤其是流入和交易量的增加)，这些风险有望得到缓解。在更成熟的行业中，更多的产品应该为参与者提供更多的选择，这样用户才能获得更完整的金融服务。 此外，这些分散的金融平台可能是中央机构做出进入决策的基础或数据点，希望通过加强与传统金融机构(当今金融界的守门人)的竞争来获得更多的金融服务。 尽管——法定人数——摩根大通以太网广场的一个分叉版本，正在与JPM硬币和其他计划一起开发，从分散应用的角度来看，以太网广场仍然是整个区块链的一个模式。 正如这些贷款平台所显示的那样，DeFi似乎是区块链技术的最佳使用案例之一，有可能覆盖全球数十亿用户，并允许用户更高效地获取基本金融服务。 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支持8条主链，超过3400+Dapps 预览所需文章索引 ？罗生门？？|？让我们抓住恶魔？|？报告？|？日本区块链？|？？黑客 全球数据中心？|？区块链快速方法？|？班科。|？代币经济 开发者？|？地球观测系统生态学？|？极客解密了吗？|？文艺复兴 ？？行为挖掘？|？虚拟资产交易？|？我的世界？ 硬币？|？魔术聚会？|？？炉石传奇 乌托邦？|？区块链娱乐？|？乐高玩具 ？？金恩平行宇宙？|？男性链？ ？微信和私人连锁店？|？大学赠款委员会 中本聪？|？IBO 资产链 连锁旅游 后台回复“游戏”，获取游戏类文章集 后台回复“意见”并收集意见文章。 后台回复“行业”并获取行业文章的集合。 后台回复“解谜”并获得一组谜题文章。 Dapp的一切都在这里 选定的消息 不...