【币安Binance】三只松鼠开始撒狗粮了，第一季度净利润下降24%，本月有10家新公司开业。

疫情爆发后，卖零食的三只松鼠“全国小吃第一”仍未能摆脱“增收不增收”的尴尬局面。

4月29日，三只松鼠公布了2020年第一季度的财务业绩，显示它们第一季度的收入为34.12亿元，同比增长19%，但它们给母亲的净利润同比下降24.58%，至1.88亿元。

根据同日发布的2019年度报告，三只松鼠2019年实现收入101.73亿元，同比增长45.3%。归属于母亲的净利润为2.39亿元，同比下降21.43%。

关于业绩变化的原因，三只松鼠表示，在报告所述期间，虽然它们受到新爆发的重大公共卫生事件的影响，但它们通过各种措施确保了业务运营的稳步增长，并实现了一定的收入同比增长。与此同时，受疫情影响，线下业务因客流不足收入大幅下降，而线下业务也因交通因素受到一定程度的影响。

当电子商务的红利逐渐消失，超重线下的分配遭遇新的流行病时，三只松鼠又来到了岔路口。然而，随着精品商店的上市和百事饮料的引入，快餐市场的“三国杀”竞争日益激烈。

先冲民族小吃

与大多数企业的崛起相似，三只松鼠和它们的创始人张辽源有着传奇般的反击经历。

1976年，张辽源出生在安徽绩溪的一个农村家庭。由于他的父母忙于他们的工作，他基本上是自由活动的。少年张辽源曾被人们视为“小混混”。他逃课打架，与社会上的年轻人结伙，还摆出一副流氓的样子。

改变张辽源生活的第一个转折点来自五瓶矿泉水。1994年的一天，张辽源去看望他的商业表弟。表哥郝给了他几千元让他大吃一顿。饭后，他还用3元钱买了5瓶矿泉水，并请他洗手。当时，一名40多岁的中年男子正急切地等着拿矿泉水瓶子。正是这一偶然的经历唤醒了张辽源，使他下定决心要创业。

19岁时，张辽源离开技校，开始闯荡江湖。他摆摊，做电工，洗碗，甚至骑摩托车。他在近20个行业工作过，但几乎什么也没做。

直到27岁，张辽源才开始过境。今年，他加入了经营山核桃的珍食品公司，成为一名推销员。在接下来的九年里，他一路工作到总经理的位置，并建立了一个“空壳水果”通过互联网销售山核桃。那一年的销售额超过了2000万元。

经过一次小小的试验，他建议公司增加对网络销售的投资，集中精力发展电子商务，但遭到了公司高层的一致拒绝。

不成功的张辽源决定自己创业。2012年，他辞去了在珍的工作，用他几乎所有的100万元创立了网络坚果品牌三只松鼠。

事实证明，张辽源选对了人。三只松鼠为野蛮的成长建立了零售店，它们将很快成为第一个进入天猫十亿俱乐部的快速消失的品牌。

2012年，在双十一中，三只才五个月大的松鼠以766万元的单日销售额大获成功，在当天的网上食品电子商务销售收入中排名第一，并在接下来的七年中占据了双十一食品销售的榜首位置。2019年，double 11的销售额达到10.49亿元，同比增长50%以上。

然而，这三只从电子商务奖金中受益的一路奔跑的松鼠，在走向市场的路上却遇到了困难。早在2015年，三只松鼠就完成了咨询和备案登记，但直到两年后，它们才向中国证监会提交招股说明书。此后，他们在首次公开募股的路上连续两次失败，直到2019年7月12日才在深交所创业板上市。

2019年，由于三只松鼠的上市和股价的持续上涨，张辽源以75亿元的净资产首次闯入胡润富豪榜，排名第531位。到2020年，张辽源的财富已经上升到120亿元，在胡润百富榜上排名第1692位。

电子商务红利补贴下的甜蜜烦恼

然而，开始涉足电子商务渠道的三只松鼠也有一个“甜蜜的担忧”——过于依赖电子商务渠道。

根据其招股说明书，2016年至2018年，三只松鼠与平台合作的B2C模式和仓储模式的总收入分别占主营业务收入的95.46%、93.92%和86.67%，其中天猫平台(天猫商城和天猫超市合并)实现的销售收入分别占主营业务收入的72.44%、66.97%和57.26%。

然而，在2019年年度报告中，三只松鼠对电子商务的过度依赖仍未得到缓解。数据显示，2019年，其通过第三方电子商务平台的收入为98.69亿元，占总收入的97%。

电子商务渠道帮助三只松鼠获得了可喜的收益，2019年12月3日，它们成功突破100亿营业额大关，成为中国休闲食品行业第一家营业额超过100亿的企业。

然而，另一方面，电子商务平台不断上涨的服务和运输费用也极大地吞噬了它们的利润。根据其招股说明书，从2016年到2018年，销售费用占总收入的比例每年约为20%，这相当于每售出10元产品就减少2元利润。

2019年，三只松鼠的销售成本达到22.98亿元，同比增长57.31%，占总收入的22.59%。其中，运输费、平台服务费和推广费最多，分别为6.9亿元和6.6亿元，同比分别增长46.39%和67.9%，远远超过营业收入增速。

受此影响，三只松鼠的净利润近年来一直在下降。从2016年到2019年，其母公司净利润分别为2.37亿元、3.02亿元、3.04亿元和2.39亿元，同比变化分别为2535.44%、27.7%、0.61%和-21.43%。2019年第四季度，其母公司的净利润甚至损失了5692.2万元。

从同行业的横向比较来看，三只松鼠的毛利率和净利率都很低。2019年，好又多、演金店、洽佳食品、赖艺的毛利率分别为31.87%、27.62%、42.87%、33.26%和43.85%，净利率分别为4.53%、3.21%、9.12%、12.48%和0.26%。同年，三只松鼠的毛利率为27.80%，仅高于《怀念你》，净利率为2.35%，仅高于赖艺。

然而，值得注意的是，“高收入低利润”似乎并不是三只松鼠所担心的，好的产品商店也面临同样的问题，它们与三只松鼠处于第一梯队，但主要处于离线模式。

据数据显示，2015年至2019年，精品店铺收入分别为31.5亿元、42.9亿元、54.2亿元、63.78亿元和77.15亿元，同期净利润仅为4500万元、9900万元、3800万元、2.39亿元和3.4亿元。

艰难的线下战斗

快餐市场的竞争仍在加剧。

根据中国商业产业研究院发布的《中国休闲食品产业2019年市场前景研究报告》，2019年中国休闲食品产业销售额将接近2000万吨，市场规模将突破万亿元，预计2022年中国休闲食品产业市场规模将突破1.5万亿元。

毫无疑问，可观的市场前景正吸引着更多的企业进入休闲食品市场，而行业巨头们也开始了一个接一个的线上和线下全渠道整合战。

因此，虽然好的产品商店和莱艺芬等。随着网上收入份额的逐渐增加，这三只感觉到电子商务奖金逐渐达到顶峰的松鼠也开始在网下发起攻击，寻求新的突破。

事实上，早在2016年，三只松鼠就开始拓展线下渠道。那年9月，他们在芜湖开了第一家线下体检店(食品投掷店)，然后设定了2017年开100家、5年开1000家的宏伟目标。然而，渠道扩张并不顺利。到2018年底，全国只有53家由三只松鼠经营的食品店，主要在二线和三线城市。

根据2019年年度报告，2019年新开了58家餐厅，总计108家，同比增长107%，营业收入5.18亿元，同比增长48%。新加盟店有268家，共计278家，收入2.8亿元。其中，食品商店采用直接经营模式，小商店采用知识产权联盟模式。

尽管2019年开店速度和线下收入都有所增长，但仍远未达到目标，线下收入不到5%。

作为回应，三只松鼠在2020年调整了在线下商店开店的策略，并搬到了4、5级城市。目标是到2020年开设200-250家食品店和1000家松鼠联盟店，到2025年开设1000家食品店和10000家松鼠联盟店。

然而，新的皇冠肺炎疫情的蔓延给三只松鼠带来了新的挑战。

一方面，开局速度被迫放缓。据数据显示，截至3月2日，3只松鼠已经开设了414家店，包括111家餐饮店和303家松鼠联盟店，比2019年底增加了28家店。另一方面，线下商店的收入也受到很大影响。三只松鼠表示，由于疫情，2020年第一季度线下业务收入因客流不足而大幅下降。

值得注意的是，在4月2日至17日的半个月时间里，三只松鼠还斥资3.02亿元成立了10家子公司，涵盖小吃、物流、母婴用品、宠物用品、宠物食品、结婚礼物等领域。

对此，一些业内人士表示，三只松鼠的举动一方面可以弥补利润缩水的影响，另一方面可以拓展新领域，寻求新的突破。另一方面，它还可以为渠道下沉和未来与线下市场的合作进行规划。

然而，从行业角度来看，三只松鼠的压力仍然不小。

在线下市场的布局上，三只松鼠显然与线下商店以及在物流领域已经布局多年的草药和好产品商店相比还有很长的路要走。

在资本市场，百草威百事饮料(香港)和精品商店的上市也为三大休闲小吃市场巨头之间的较量增加了新的变数。

(来源:金融世界周刊)

(责任编辑:DF358)

本文来源:《金融世界周刊》标题:零食不能卖三只松鼠想要狗粮？第一季度净利润下降24%，本月有10家新公司开业。