【币安Binance】观点|比特币和以太网的货币

来源:以太网发烧友在过去两年里，加密货币行业正在经历一场大清洗，淘汰劣质货币。大多数伪币已经崩溃，从历史最高点跌落了90%以上。BTC的市场价值再次占到总市场价值的60%以上，保持了行业第一。有人认为，这清楚地表明，BTC有望成为世界上的一种非法货币。另一方面，飞速发展的以太网方也不容小觑。我想通过本文来分析两种实现货币化的方式:比特币首先采用一种巩固基础货币的方式，然后只考虑二层/侧链上的二级货币问题。EtherChannel采用的方法是关注二级货币:贷款协议、衍生品等。基础货币被视为一种动态工具，独立于货币总量的发展。比特币和以太网的根本区别在于它们对货币构成的不同理解。在当前由法国货币主导的货币体系中，货币实际上是一个非常模糊的东西。我们通常在不同的层面讨论货币。每个级别都有不同级别的流动性和交易对手风险。我们可以通过倒金字塔结构来形象化货币的概念:-注:基础货币包括纸币、硬币和商业银行存款；M1是基础货币加上活期存款；M2是M1加上货币市场份额和短期存款；M3是M2加上机构基金和长期存款。请注意，对于不同计量口径的货币数量，通常只有M0到M2的口径一致。——从上图可以看出，比特币社区主要关注基础货币的特点，而以太网社区更关注更高层次的货币应用问题。基础货币位于倒金字塔的底部——指的是我们钱包里的现金和央行持有的商业银行储备。基础货币是一种狭义货币，因为它是最终结算工具:无论你是持有现金的公民，还是在央行存款的商业银行，都不存在交易对手风险。此外，无论您是在银行有存款的公民，还是在中央银行有隔夜存款的商业银行，您的交易对手风险都很小——您的存款机构可能会丧失偿付能力或破产。这是金融危机后美国商业银行开始将超额准备金存入央行的原因之一，因为商业银行之间的信任已经消失(另一个原因是美联储开始支付准备金利率)。储备体系的一部分是形成倒金字塔机构的根本原因——银行可以发放各种形式的贷款，贷款的价值比它们持有的储备高几倍，而M2的具体规模往往取决于贷款机构的信用评级。金字塔等级越高，所需的信任度越高，资产的流动性越低(即越难交换)。(有趣的是，泰泰广场的货币总量呈正金字塔结构，因为它采用了超额担保制度。然而，一旦一个非过度担保的货币市场模式形成，这种情况将会改变。事实上，在大多数交易中，我们都暴露在M1和更高级别的货币之下。世界各地的个人和企业越来越多地使用电子转账/信用卡/借记卡和其他支付方式，使用的现金越来越少。让我们总结这一部分，然后讨论对比特币和以太网的影响。我们得出了以下两个结论:货币的定义不是一个单一的维度:它取决于不同层面的信任度和流动性。尽管基础货币具有最高的不信任度和最强的流动性，但M1-M3是货币效用的来源。正如我在前一节中所暗示的，比特币的首要任务是创造一种可靠的基础货币。让我们简单看看大家提出的理论基础:广泛流传的硬通货理论和计划B的“股票流通”模型(事实上，它只是硬通货理论的一个流行版本)；半个生产日是比特币世界的节日(其他节日包括比萨节、白皮书节和创意街区节)。它强调了分散治理的重要性和比特币在这方面的成功历史(例如UASF(用户自激活软分叉)和No2X运动(相对于双比特币块))以及比特币的未来安全预算理论，这些理论已经被不断地讨论和分析(见尼卡·卡特、丹·霍尔德、哈苏和下文)支付方法的可伸缩性:从初创企业(例如萨莫瑞、瓦萨比、罢工、闪电实验室等)。)基于比特币技术开发，致力于提高支付的可扩展性和可互换性。社交延展性:比特币在价值存储工具和支付方式方面的努力可能被视为缺乏激情，但正是这些努力让比特币成为世界上非法货币的天然谢林点(一种自然的共同选择)。因为只有软分歧在协议变更时才适用，所以没有必要担心正在进行的治理争议(如果有必要集体参与争议)。还有一个令人头痛的问题，那就是如何管理关于使用哪种语言的分散式讨论:比特币的整个节点都可以用普通的消费级硬件运行，而且比特币的块大小一直很小，这确保了使用普通网络的用户可以同步比特币区块链，并能够满足区块链空的存储要求；此外，全节点硬件的选择也在增加(参见比特币杂志上的全节点硬件概述)。协议升级的保守方法是仅使用软分叉来激活升级，并且升级内容受到严格的同行审查。甚至像Schnorr签名方案这样的“不太耗费大脑”的升级也花了几年时间才实现。简而言之，比特币社区接受了一种非常保守和透明的方法来领导协议开发，试图避免损害广泛的共识和比特币的谢林点地位。“可靠的基础货币”是第一优先，基础货币之上的层次结构中的功能由区块链的两层网络甚至三层网络(闪电、液体、德银等)实现。)。清晰可靠的货币政策所推动的价值存储功能似乎是比特币多年来获得全球认可的主要原因。当然，这种保守的方法遭到了一些批评。有些人认为这种保守主义没有任何意义。然后他们发起了分歧(主要是BCH和BSV)或提出了新的项目(以太网广场)，并产生了许多表达包。-表达式包作者:非自由资本的帕克·刘易斯在他的文章“比特币将取代所有其他货币”中总结了比特币的货币发展:然而，没有一种货币可以简单地“为了稀缺而稀缺”。相反，有上限的货币可以在最有效的媒介中交易。相对稀缺性最强的货币商品可以最大限度地保持其在跨时间交易中的价值。所有其他商品的相对价值和相对价格是人们只有在具备货币的合作功能后才需要的信息。在每一笔交易中，每个人都被激励去最大化可以保存到未来的价值。比特币的有限稀缺性将确保当前交易所的价值能够最大限度地保留到未来。随着越来越多的人认为比特币是最稀缺的货币商品，价格稳定自然会到来。如果我们将DeFi运动视为最适合市场的应用场景，我们会发现实现以太网货币属性的道路与比特币背道而驰。让我们简要解释一下原因:以太网广场关注的是货币的效用——使用其本地代币(以太网硬币)作为分散生态系统的“经济带宽”，而不是价值存储或支付手段。以太网的货币政策是灵活的，并致力于最大限度地实现连锁安全(而不是实施有计划的通货膨胀政策)；因此，以太网硬币的流通不会有硬性的上限或明确的通货膨胀曲线——相反，以太网广场实行“最低必要流通”的货币政策。操作节点对硬件和带宽有很高的要求——现在很难从头开始运行并同步所有以太网节点，大约70%的节点运行在受管云服务(如AWS)上。此外，它还可以通过专用的全节点硬件运行，如比特币。还值得一提的是，节点运营商的经济激励实验(例如，口袋网络)(注:在上面给出的埃里克·沃尔的推特链接中，他从头开始同步和重放所有以太网通道交易(我认为根本没有必要)-使用相同的安全快速同步，并花了一天时间来预测细节，请点击此处)。正如大卫·霍夫曼所解释的那样，以太网货币的稀缺性可以通过三种方式来实现:DeFi、PoS质押和费用销毁；由此可见，实现以太广场货币属性的道路是一个迭代过程(上述三种机制中的两种尚未实现)。大卫·霍夫曼还指出，货币的概念一直与债务密切相关(见葛拉伯的书《债务:第一个5000年》)。DeFi协议利用这一点来确定以太网货币的属性——使以太网货币成为一种标准的延期支付方式。“快速行动，创新创新”是以太网广场的一贯风格。社区总是同时尝试多个应用程序场景，并根据剩余的内容再次迭代。DeFi似乎是长期测试后留下的场景之一。各种DeFi服务正稳步吸引以太网硬币作为它们的“经济带宽”:-来源:DeFi Pulse-DeFi服务因其无许可证的特性(至少有些服务具有这一特性)和可组合性(指交互和协作的可能性)而受到称赞。在我看来，DeFi可以颠覆区块链行业，因为它的透明度和可审计性。正如瑞安·肖恩·亚当斯(Ryan Sean Adams)最近在科技播客上讨论伊万时指出的那样，我们不能审计硬币基地或北海巨妖的承诺和内部运作——但我们可以对马克道和大院做同样的事情。因此，bZx能够如此迅速地利用审计发现漏洞是值得庆贺的。人们不应该盲目谴责它不安全。相比之下，戈克山已经两年多没有偿还债务了，但没有人知道。当bZx遭到袭击时，几个小时后所有人都知道了。DeFi之所以能赋予以太网货币以货币属性，是因为它正好克服了现代金融体系的短板——封闭性、狭窄性和排他性。甚至中央“密码货币银行”也被严格限制:北海巨妖的期货交易在36个国家被禁止，包括美国——北海巨妖是一家美国公司！此外，将比特币和以太网硬币等资产转移给托管机构风险很高，可能是货币革命的导火索——托管机构可以轻松没收资产，就像美国总统20世纪30年代发布的行政命令迫使公民将黄金交给美联储(Federal Reserve Bank)一样。另一方面，在ETH真正能被转换成货币之前，DeFi还有很长的路要走。首先，功能性和分散性之间总是有一个权衡。简单的协议，比如Uniswap，可以是“完全合同”，但是像货币市场这样的高级模块也可以是完全合同吗？有了治理和管理员密钥，总会有法规遵从性风险和治理攻击风险。第二，可组合性(协议的相互作用)既带来新的机遇，也带来新的问题。没有人预见到这场闪电战。随着DeFi的翻新，更多更复杂的攻击将会到来。透明度和不准入属性也创造了许多令人垂涎的钱罐。虽然像Nexus和Opyn这样的保险可能会有所帮助，但如果攻击变得有规律，保费会越来越高。因此，DeFi应用程序项目应该确保奖励可以用来吸引暴露漏洞的人，而不是把他们的应用程序变成钱罐。第三，DeFi仍然是一个非常小的领域，可能只是一个复杂的以太网通道圈内的东西。有许多理由这样想:制造商，复合和其他服务，大部分锁定的价值来自几个大家庭；当以太网价格上涨时，联邦电信管理局协议锁定的以太网数量下降(在2019年夏天和2020年2月)。“ETH锁定在DeFi”指数没有显示指数增长。正如创业趋势一样，2018年增长了3000%，但2019年仅增长了52%。现在(2020年)，它甚至下降了。截至撰写本报告之日，法国电力公司已经吸收了ETH总供应量的2.6%，这看起来不错，但仍是一个利基领域。总而言之，比特币和以太网渠道(EtherChannel)非常有希望在没有政府干预的情况下成为世界上第一个数字现金，但两者都必须在未来五年克服它们的潜在弱点:比特币必须依靠其硬编码的货币政策生存:在未来五年将两者产量减半将告诉我们这种货币政策是否可行。通过侧链和二级网络上的经济活动提供“交易密度”是非常重要的。通过期货合约拍卖期货区块空需求也将有助于整个市场(如果有期货结算的预期需求)。以太网广场必须证明它能够在不断变化的基础货币层上实现货币化。如果向以太网2.0的迁移是一帆风顺的，那么专注于治理和货币政策自动化的必要性也应该随之消除。然而，在一个分权的货币协议中不应该有强有力的领导者，不管他的人格魅力有多强。比特币和以太网还需要建立一个内部循环经济圈，以消除对合法货币获取的依赖。这对比特币来说尤其如此——为了让比特币成为未来的基础货币，比特币粉丝应该考虑开始使用比特币/丛作为记账单位。本文中没有讨论的许多互操作性方案也可能带来以太网和比特币作为货币的共同成功。例如，一种可能性是使用比特币作为天然基础货币，使用邰方提供其他级别的货币功能，然后使用信托最小化方案(如tBTC和renBTC)来利用比特币。从过去几周的情况来看，很难预测未来，未来的可能性远远超过我们的想象。从最近的全球市场和社会发展来看，人类正在进入一个全新的时代。我希望在这个新世界里，世界上仍然存在对非法货币的需求。附言:本文的大部分章节都是在2020年3月中旬比特币和以太网价格大幅下跌之前写的。尽管这些事件并没有改变本文所表达的思想，但我承认当前的DeFi服务(主要是MakerDAO)已经显示出了它们的脆弱性，因为它们在黑天鹅事件中很容易失败(即当网络阻塞和硬币价格急剧下跌时，它们的激励模式不起作用)。然而，在这个圈子里，每一次失败都是一个很好的学习机会。即使这组DeFi服务现在失败了，总会有一个更好的组站在他们的肩膀上出现。(结束)编者按:每个人都讨论了很多关于比特币和以太网货币化的问题。有些事情已经变得司空见惯，但事实上，这仍然是最值得讨论的问题。本文之所以特别，不仅在于其理论的公正性，还在于作者指出了双方都忽略的问题。长期以来，比特币的支持者一直用与基础货币相关的理论来解释比特币的含义，但正如作者所指出的，货币的含义是复杂的，口径也是多样的，这证明了比特币具有满足这些复杂需求的适应性，是一个不可忽视的问题(事实上，这个问题在讨论比特币的可伸缩性时也曾讨论过)。至于以太网广场的支持者，在社区的极客文化中也存在一些被淡化甚至被忽视的问题，包括但不限于治理的紧张和货币政策的稳定。