【币安Binance】加密交易所离濒临倒闭有多远

在当前的加密世界中，交易所是最大的价值俘获者。由于用户对流动性的需求，交易所具有一定程度的网络效应，所以它是资本的聚集者。基于其积累的用户和资本，它可以与公开的金融协议相联系，提供更多的流动性和提供更多的金融服务，从而坚持用户。由于集中交易将面临监管，当其发展到一定程度时，将面临上行压力。然而，解决这一问题的唯一途径是向“道”发展，通过代币交易和分散交易实现真正的开放金融。今天的交易所离开放金融还很远，但如果在未来由于这种情况，为了生存或为了更大的发展，交易所向开放金融转型可能是唯一的出路。 加密世界中最大的利润中心是交易所。在策略方面，它们通常缺乏足够的分析，特别是考虑到它们对整个加密领域的系统重要性。此外，人们还认为公众可以通过不同的象征来投资于每个交易所的成功。 然而，很少有人会问以下问题:市场有理由期望交易所在未来几年做些什么来巩固甚至获得更大的权力？如果交易所还没有达到顶峰，只是处于上升的初始阶段，那会怎样？ 注意:在本文的其余部分中，“交换”一词用于指代非美国的交换，其中Binance、Bitfinex、BitMEX、CoinFLEX、Deribit、FTX、Kucoin、Huobi和OKEx都是首选示例。鉴于美国的监管体系，很难看到总部设在美国的交易所实现下述愿景。 当资本积累时 交易所自然会受到网络效应的影响，因为交易员希望在流动性最好的地方交易。由于套利者可以建立流动性池，这种流动性的网络效应有一定的限度。然而，网络效应是真实的。这也是如此多的新交易所未能获得吸引力的原因。 由于流动性网络效应，资本在交易所积累。据估计，排名前七位的交易所持有BTC 4.73%的股份，持有ETH 8.66%的股份。 加密交换的范围一直在稳步扩大。大多数都是从现货资产交易开始的。然后，他们逐渐增加更高级的交易功能，如借贷、保证金交易、期货等。 虽然这些产品大多属于传统交换机的业务范围，但加密交换机也引入了传统交换机业务范围之外的新业务。这些例子包括: Bitfinex在2014年收购了Tether，它已经成为全球加密资本流动的重要组成部分。如今，系绳在几乎所有方面都是占主导地位的稳定货币:市场价值、流动性、每日交易量和货币持有地址。 经过2017年9月4日的监管，活壁和奥凯尚未关闭。尽管他们停止了法定货币和加密货币的直接交易，但霍比还是推出了一款类似于本地比特币的场外交易应用。apo允许中国消费者以真正对等的方式买卖加密货币。他们甚至可以使用微信支付和支付宝进行结算。最近，胡安推出了直接竞争产品。这些场外交易非常大，通常不在任何官方交易统计中报告。 去年，fian推出了Binance实验室，它既是风险基金又是加速器。正如Y Combinator从早期的加速器项目开始，它现在已经向下游转移到更大的风险投资基金，并且随着IEO平台发射台的启动，Binance实验室也向下游转移。通过承销IEO，胡安开始作为投资银行竞争。在接下来的六个月里，大多数交易所都跟随由fian领导和推出的IEO产品。 最近，我们开始看到交易所提供的加密本地金融服务: 一些交易所已经推出或收购了一些分散的交易所:铸币局收购了游艺交易所，比特币交易所在内部建立了交易所。几个月前，胡安发布了DEX。霍比和OKex宣布，他们将推出自己的链条，但他们尚未发布。 *不受管理的钱包。硬币基地开发硬币基地钱包，一个不受管理的加密钱包。霍比也做了同样的事情，并推出了霍比钱包。胡安获得了信托钱包。 通过加密货币定价赚取收入。Poloniex大约在6个月前开始提供ATOM股权质押奖励。硬币还推出了赚取标签，其中包括承诺XLM，近地天体，TRX，战略，ONT，职业教育和培训，KMD，ERD，场效应晶体管，一个和ALGO。fian的收入标签也包括贷款。 通过这种定位，很明显，fian正试图帮助其客户使用加密货币作为一种赚取收入的方式。请注意，这基本上是几乎所有未受管理的钱包聚合器(如crypto.com、Instadapp、Noo、Argent等)采用的定位。)。 趋势显而易见:加密货币交易所正在建设或重组几乎所有主要的金融服务，从有100年历史的贷款服务到加密的本地服务，如抵押贷款。此外，交易所引入新服务的步伐正在加快。 考虑到它们作为资本聚集者的地位以及它们同时建设传统的和加密的初级金融服务，交易所在促进采用开放金融方面处于有利地位。 推动采用开放金融 下面强调的一些措施已经宣布，而其他的是推测性的。尽管我不确定每个交易所会做什么，但考虑到上述趋势，突出的问题是:为什么交易所不继续扩大其金融服务产品？那么问题就不在于交易所是否支持这些服务，而在于每个交易所的相对运营顺序。(蓝狐注意:本文的意思是交换显然会支持这些服务，但是不同交换的实现顺序是不同的。) 在LEO的白皮书中，Bitfinex宣布推出一些未来产品，包括一个受监管的股票交易所和一个预测市场平台Betfinex(该平台可能会直接与占卜公司竞争)。 主要的加密交易所拥有价值数十亿美元的资产。一些人将创建一个支付网络，将借记卡与存储在交易所的资产连接起来，包括稳定的货币，如USDT、USDC、BUSD和DAI(crypto.com已经为这些托管资产提供了借记卡)。这对交易所来说是战略性的，因为它为它们稳定的货币/法定货币对创造了更多的流动性。此外，想象一下为了促进采用，fian可能会向使用BUSD支付商家的顾客提供折扣。 由于交易所拥有数十亿美元的资产，交易所自然应该提供计息账户。交换有许多方法来实现它。它们可以代表股权资产(如果可行的话，一些已经开始这样做了)，管理内部货币市场，或者使用公开的金融货币市场协议。 与贷款市场一起，利息将自动累积到客户的货币账户上，这对于许多人来说就像是一个支票账户(尤其是在发达国家以外的国家，像联邦存款保险公司这样的保险覆盖率要低得多)。此外，通过法定货币和加密货币的P2P渠道，加密货币交易所为客户提供了退出现有法定货币货币体系(包括技术基础设施和货币政策)的明确途径，并可以选择拥有不需要许可、抵制审查和支付的加密金融体系，以及透明和可审计的货币政策。 如果我们进一步考虑未来，一旦交易所提供有息账户，它们将开始把自己视为银行。此外，如果他们认为自己是银行，他们将开始提供信贷。虽然有许多形式的信贷，但它们很可能从小额信贷开始，采取担保信用卡的形式，最终发展成无担保信贷和大额信贷。 我可以继续，但我认为这一点非常清楚:交易所聚集资本，它们可以强烈影响资本流动。此外，由于大多数交换都有本地令牌来鼓励用户留在各自的生态系统中，所以交换和用户都有动机。..。。建立并停留在各自的生态系统中。 现在让我们重新审视货币市场，考虑开放系统中的分歧。 分叉或非分叉 与其在内部操作货币市场，不如使用最符合交易所利益的公开金融协议，因为它们可以汇集外部流动性，为客户提供更高的利率。 然而，尚不清楚交易所是否会为现有协议(如复合协议)提供流动性，或者它们是否会自行拆分复合协议，并使用自己的流动性池来指导竞争网络。 考虑到交易所比单个流动性池(如复合基金)大得多，我怀疑交易所会分割复合基金并创建自己的池，以便它们能够获得更多控制权并为各自的代币持有者创造更多价值(例如，为各自的代币持有者从货币市场获取利润，而不是为第三方(如复合基金股东)提供利润) 为了更清楚地说明这一点，让我们假设货币是安全的。它公布了其开放式金融战略的核心:货币安全链。在基本链的顶端，你可以看到战略其余部分的重点:信托钱包将被用作与菲亚特链互动的首选(尽管不是唯一)方式。他们可能希望使用像Torus这样的密钥管理系统来实现无缝的密钥管理。 他们要么拆分复合和制造商，要么鼓励其他人通过Binance X这样做，将这些协议纳入货币链生态系统，从而为BNB持有者获取这些协议的自然利润。这反过来又会鼓励更多人持有BNB股票，并在联汇上进行交易，增加生态系统参与者的流动性，并在良性循环中为BNB股票持有者创造更多价值。 请注意:对这种观点的一个有效反驳是以太网比Binance Chain更不可信，Binance Chain需要两者:1)一个可信的网关来桥接非本地资产，以及2)在相对需要许可方面仍有共识。然而，这两点都有一个非常明确的解决方案。它可以利用宇宙的IBC(链间通信)协议以及嫩薄荷未经许可的共识。 预计其他交易所不会推出自己的生态系统链来拆分复合协议等协议，而是在以太网上拆分，保持相同的信任最小化特征，同时利用现有的流动性来引导网络效应。 上述许多方面听起来都不可行。一家公司如何提供所有这些服务？在传统金融体系中，上述每个市场都包含数十家不同的公司。 广义地说，加密世界不同有两个原因。 首先，它是加密领域。当所有形式的价值转移(货币、商品、债券、股票等。)由未经许可和反审查的应用程序接口支持(这些应用程序接口在开放分类账中，具有通用、可重复使用和可组合的智能合同)，构建金融服务至少比以前容易十倍。这是fian比传统金融服务公司发展更快的主要原因。 其次，一家公司不太可能建立所有这些服务。交换将把开发推向社区，并鼓励开发者在他们各自的生态系统中构建，由他们各自的生态系统令牌支持(如上所述，这可以是一个单独的链或一个中立的链)。此外，因为所有这些系统的网络效应是资本，而不是代码，所以它们会积极地分割其他系统的开放源代码(例如复合和制造商)。 这将比人们预期的更快发生:目前，国际汽联为开发商提供补贴，以将开放式金融协议移植到国际汽联的连锁店。在这个加密的世界里，这种情况随处可见:开放的天秤座分叉天秤座，索拉纳执行天秤座的移动虚拟机，泰索斯执行宇宙的新共识，泰索斯执行佐卡什的SNARK电路，索拉纳使用文件硬币的PoReps。..。还有更多。这种重组分歧的主要受益者将是已经具有网络效应的实体和生态系统。 从公司到DAO 对于开放式金融的信徒来说，所有上述描述似乎都与开放式金融相反。事实上，当我第一次对所有这些情况进行推理时，我也感到了类似的不适:如果集中交易所收集了所有这些资本，而没有去集中化，会怎么样？(蓝狐注意:回到本文的标题，说交易所是开放金融。从目前的观点来看，这一定很牵强，但它指的是未来的进化方向。由于交易所的金融性质、资本汇集者的能力以及监管的客观原因，有可能通过与开放金融的整合逐步向开放金融发展) 然而，由于监管限制，人们越来越多地发现，集中交易所不太可能将所有资本和金融服务集中在一个经济体系下。随着交易所积累越来越多的实力，它们将越来越多地受到一系列相互矛盾的法律法规的约束。政客们会把它们撕成碎片。看看天秤座。 从长远来看，交易所生存的最佳方式是分散经营。令牌是分散最大弹性所需的架构和治理的唯一方式。代币可以通过统一不信任彼此的各方来实现这一点，实现共同的经济一致性。 今天，交易所是一个集中的公司。但是他们正在逐渐走向道。(蓝狐注释:DAO是一个分散的自治组织) 去集中化不是非此即彼，而是有范围的。因此，权力下放不是在未来的某个时刻发生的，而是一个过程。如今，该交易所已成为将数十亿用户带入加密世界的最佳实体。当他们被转化为DAO时，他们生态系统中的早期参与者可能会得到回报。